Grecia y el regreso del Drachma una posibilidad real para los bancos

Leyendo un artículo recordé un post de febrero llama Grecia en peores condiciones de negociación en el que mencionamos lo siguiente respecto a que Grecia dejaría el euro:

....la mejor salida de Grecia era retirarse del bloque y sigo pensando que eso va a pasar ya sea de una manera desordenada o a través de una salida ordenada que se diseñe para ellos. 

.... 

En Nada más que puedan ceder comentábamos que la relación Grecia, Alemania y Grecia se caracterizaba por que pedir más y más hasta quizá terminar por forzar la salida de Grecia ya que ellos no pueden pedir la salida de este país.

Al seguir cediendo a cada una de las peticiones de los ministros de Finanzas del bloque, Grecia se acerca al borde donde los levantamientos sociales pueden poner en peligro la estabilidad del gobierno como lo muestra los levantamientos durante la votación de este último paquete de recortes.

¿Por qué Grecia no querría salir? Si el día de hoy decidieran retirarse, debieron haberlo planeado desde hace cuatro meses ya que es el tiempo mínimo que a De La Rue una de la impresoras de billetes y monedas internacionales le tomaría acuñar la nueva moneda; en cuanto se declarara la incorporación de la nueva moneda el canje empezaría en el primer instante a paridad uno a uno pero de inmediato el valor de la nueva moneda caería al menos 50%. El problema surge cuando, a diferencia de una devaluación típica en la que la moneda a devaluar ya existe; en este caso la moneda quizá el viejo Drachma ya no está circulando y al volverla a implementar hace que los tenedores de la moneda se pregunten: ¿Por qué querría una moneda cuyo único propósito es devaluar su valor? ¿Por qué usar una moneda que sabes que sistemáticamente va a perder valor? Seguiremos analizando estos puntos más adelante.

Ahora consideremos el siguiente artículo sacada de reuters que los bancos están preparándose para un regreso del Drchma Link

Greece would almost certainly impose foreign exchange controls if it were to drop out of the euro, bankers said, but dealing in any new currency would still be possible.

"Forex desks can get ready relatively quickly. It depends on exactly how the exit from the euro happens," said Lewis O'Donald, the London-based Chief Risk Officer at Japanese investment bank Nomura (9716.T).

Currencies that are not freely tradable, such as the Chinese yuan, are widely mirrored in off-shore foreign exchange markets through the use of derivative instruments, such as non-deliverable forwards, or NDFs.

The problem may be bigger for euro zone banks which need cash for individuals or companies doing business in Greece. They face the problem of what exchange rate to use, depending on the laws Athens might draw up for trade it its currency.

If Greece forced an exchange rate of, say, one euro to one new drachma, this could impose huge losses on foreign banks because such a rate would not hold on the markets.

Controls on the movement of capital could be a nightmare for banks with loans in Greece, potentially making it illegal for companies to repay debt in euros.

Even if it were not illegal, companies might no longer be able to repay foreign creditors because their cash had been converted overnight into drachmas - a currency that would rapidly lose its value due to the dire state of the Greek economy. That would, in turn, make it tough for any lender to get its money back, whatever contract it might have.

"Our assumption is that an exit route somehow has capital controls in place, or an inability for a creditor to enforce (legal rulings) under English law into Greece," O'Donald said.