Incremento en depósitos overnight a ECB

En la operación del día 20 de diciembre el ECB prestó a 1 por ciento a tres años un monto total de €489 bill. como resultado de un conjunto de mecanismos que ha llevado el banco central para aliviar el estress de fondeo entre los bancos.  

La pregunta que surgió fue si los bancos iban a comprar los bonos de los PIIGS  o como en el caso de Estado Unidos reinvertirían el monto obtenido en la ventanilla del ECB.

El banco central tiene dos mecanismos a disposición de los bancos para realizar depósitos overnight de excedentes de liquidez, marginal lending facility (MLF) y Deposit facility. Los depósitos overnight a través del mecanismo de Deposit facility, que no requiere colateral, en el ECB alcanzaron un nuevo record de €452.034 bill. con un dato previo de €411.813 bill. El cambio del día 20 a 27 de diciembre es de €187 bill cantidad que se consideraba como dinero nuevo al eurosistema.

Lo anterior muestra que los bancos prefieren reinvertir su exceso de liquidez al ECB a 0.25 por ciento a prestarlo entre ellos en términos de corto plazo. En otras palabras el estress entre bancos continúa por la desconfianza entre ellos y es cuestión de tiempo para ver si esos depósitos continuarán ahí o será destinado a la compra de bonos italianos o españoles.

En esta semana Italia ha colocado aproximadamente 10 bill de sus papeles de corto plazo a niveles mucho mejores de los observados en las previas subastas y se espera que el día de mañana emita 3 billones de bonos de 10 años que se estima tenga buen recibimiento. Todavía es temprano para decir si los mecanismos han funcionado pues los montos colocados son poco importantes aún.

 Los depósitos hechos por los bancos al ECB ha ido en incremento desde la publicación de los stress test (finales de julio) que dio como resultado la recomendación de incrementar su capital. Probablemente en esta ocasión se trate de que los bancos prefieren ir mantiendo su liquidez para la futura aplicación a Basilea III.