La Fed perdió el control de manera no intencionada.

A una semana de haber destapado lo que me parece la política monetaria más laxa desde la creación de la Fed, los bonos de Estados Unidos de 10 años se encuentran atrapados en la disyuntiva de mayor presión inflacionaria y por tanto mayores tasas nominales para compensar o, por otro lado, menores tasas nominales ante un efecto reducido en los precios aún con una promesa de liquidez ilimitada.

Así es, lo que dijo la Fed la semana pasada fue justo eso, liquidez ilimitada y recompra sin restricción de bonos vivienderos; que otra cosa puede significar un "Open-ended" QE. Imagino que la intención era dejar claro su retórica de ponderar en mayor medida el objetivo de reducir el desempleo. Pero como consecuencia, y no estoy seguro que ese fuera su objetivo, ha perdido una herramienta de política monetaria que servía como mecanismo de intervención en el mercado, de esto derivo que ha perdido un poco el control y lo ha cedido a los datos de crecimiento pero sobre todo de desempleo. Antes podían discutir si un QE o no, si incremento de monto de recompra o reducción del mismo, pero ahora qué más nos queda en el futuro ¿Discutir si tasas negativas o no en la tasa de fondeo?

Creo que es confiar demasiado en la racionalidad de los participantes en los mercados y que se concentrarán en los datos económicos menos volátiles y tendrán la paciencia de ir dejando madurar los indicadores; es decir, que no se van a enfocar en cada posible dato que refleje algún panorama del estado del empleo. La verdad creo que lo que se provocó fue una incremento en la volatilidad ya que si los datos de ayuda de desempleo que son altamente volátiles salen malos, los mercados reaccionarán con más energía a estos y así como sucedería con las nóminas no agrícolas y los indicadores ADP y así lo demás. Para evitar esta volatilidad creo que se debió haber indicado la herramienta que mediría o tomaría en cuenta la Fed para validar el estado del desempleo de Estados Unidos. 

Como me parece necesario esa herramienta me atrevo a decir que ya deben estar trabajando o ideando esa herramienta que podría ser tan simple como un promedio de los últimos jobless claims abajo de un cierto nivel o un desempleo inferior a cierta marca durante dos trimestres, en fin, alguna medida que reduzca la volatilidad. La idea la tienen ahora hay que esperarla.