Repost: Posible desaceleración global futura

Repost de comentario en mayo que visto en perspectiva muchos puntos se han materializado. Desde junio 20 he comentado mi expectativa de un rango de operación de los bonos de 10 años de Estados Unidos en 0.75% a 1%  link como resultado del recrudecimiento de las desaceleraciones económicas de las mayores economías que dejarán a la economía global sin un motor lo suficiente fuerte para sacarlo de la recesión. Lo anterior llevará, y eso está ocurriendo desde hace mucho, a los Bancos Centrales a una "Currency War" para debilitar lo más posible su moneda. 

Las medidas QE1, QE2, (Operation Twist, no afectó balance) y unlimited QE han debilitado el dolar y las mayores economías están haciendo lo mismo, como resultado la moneda de reserva ha perdido valor y el resto de las monedas están retrocediendo también. Por lo tanto, los inversionistas siguen incrementando sus posiciones en oro que continúa revaluándose. En el mediano largo plazo el único asset que podría no tener valor pero dar seguridad serán los bonos de 10 años americanos y ante un mercado accionario no siguiendo  a los fundamentales económicos que podrían tener un episodio de stress extremo ante el fiscal cliffs u cualquier detonante que pueda incrementar el nerviosismo. El fundamental antes podía dar un sustento, un piso pero si dicho mercado continúa dislocado a los fundamental entonces no hay un piso tal y el estress puede dominar en cualquier momento.

Ahora si el repost

Me gustaría tratar este tema con tiempo y creo que las condiciones aún no están puestas del todo para poder afirmarlo pero me parece que tendremos tiempo de sobra para discutir una posible desaceleración futura.

Lo que me hace pensar esto es:

• Estados Unidos se encuentra en un trend de crecimiento pero actualmente se encuentra en la etapa de menor crecimiento de ese ciclo pero tiene serios problemas en el corto y mediano plazo si no se hace algo pronto con el nivel de deuda que mantiene actualmente y si no se implementa una medida para seguir extendiendo los beneficios de desempleo y tambie´n es un riesgo las acciones que tome la Fed cuando vaya a empezar a retirar la liquidez que ha inyectado.
• La economía China no repunta, no crece lo suficiente y está en riesgo de que se continúe desacelerando. Lo mencionamos en diversas ocasiones y esperaba que el Banco Central Chino fuera más enérgico en meter estímulos para mantener le economía a flote pero las medidas hasta el momento ha sido poco efectivas. Mucho de la desaceleración es explicado por el mediocre comportamiento de la economía da la zona euro.
• De Europa, bueno, no podemos decir mucho salvo que su crecimiento seguirá siendo débil mientras no cambien el enfoque con el que hacen frente a su actual crisis.

De acuerdo a los puntos anteriores hay pocas esperanzas de tener un motor que estimule el crecimiento y aún cuando los países emergentes han salido muy bien posicionados de esta crisis, dudo que puedan mantener ese ritmo si no se percibe un solución pronta a la crisis de deuda en europa y de déficit en Estados Unidos.

No quiero decir aún que es un hecho pero sin duda las probabilidades han aumentado a que sí habrá una desaceleración global, ahora a observar a China que será la que determinará que tan profunda pueda ser en caso de que continúe perdiendo impulso su ecomomía. Estaremos atentos y comentando los datos que se vayan viendo.