Cuándo empezó?

La posible transición o ajuste de cateras globales en caso de estarse dando se consolidó y reafirmó el día 29 de Mayo cuando la tasa del bono de 10 años de los Estados Unidos igualó en rendimientos a la tasa de dividendos de la canasta de acciones S&P 500. 

Consideren el siguiente comentario LINK :

The dividend yield-Treasury yield relationship is one traders have been eyeing as the bond selloff gathered steam in May and rising stock prices lowered the dividend yield. With market participants focused on a “hunt for yield” as major central banks competed to pump more money into their financial systems, the erosion of the stock market’s yield advantage has been a hot topic. The question is whether the erosion of the dividend yield premium will halt the stock rally and draw investors back into Treasurys just as talk of a Great Rotation started to regain momentum.}

Esta transición de acciones a bonos será gradual y podría tomar mucho tiempo aún. Recordemos que el ajuste se inició con los comentarios de diversos miembros de la Fed que están discutiendo la vías de salida de los QE y ya prácticamente se descuenta que para septiembre o finales del año, ya se habrá ajustado la velocidad de compra de bonos. 

Las bolsas en Estados Unidos desde que se iniciaron los QE han sido impulsados por el dinero inyectado por la Fed, ahora que se habla de retraer la compra de bonos se han ajustado y el rendimiento de los bonos han subido. Este proceso llegará un a un equilibrio cuando el rendimiento ofrecido por los bonos incentiven a los bancos retirar dinero de las reservas que pagan prácticamente cero y lo inviertan en bonos. 

No es una mala apuesta si consideras que si bien la economía de Estados Unidos no se ha recuperado del todo, todavía presentará ajustes en la tasa de crecimiento e inclusive de manera importante pero no a niveles recesivos. Por otro lado, si la Fed se equivoca y toma una medida equivocada o apresurada, lo más probable será que retome la mismas medidas ya aplicadas hasta ahorita en cuyo caso el precio de los bonos serán los beneficiados.