En la operación del día 20 de diciembre el ECB prestó a 1 por ciento a tres años un monto total de €489 bill. como resultado de un conjunto de mecanismos que ha llevado el banco central para aliviar el estress de fondeo entre los bancos.
......
La pregunta que surgió fue si los bancos iban a comprar los bonos de los PIIGS o como en el caso de Estado Unidos reinvertirían el monto obtenido en la ventanilla del ECB.
El banco central tiene dos mecanismos a disposición de los bancos para realizar depósitos overnight de excedentes de liquidez, marginal lending facility (MLF) y Deposit facility. Los depósitos overnight a través del mecanismo de Deposit facility, que no requiere colateral, en el ECB alcanzaron un nuevo record de €452.034 bill. con un dato previo de €411.813 bill. El cambio del día 20 a 27 de diciembre es de €187 bill cantidad que se consideraba como dinero nuevo al eurosistema.
......
Lo anterior muestra que los bancos prefieren reinvertir su exceso de liquidez al ECB a 0.25 por ciento a prestarlo entre ellos en términos de corto plazo. En otras palabras el estress entre bancos continúa por la desconfianza entre ellos y es cuestión de tiempo para ver si esos depósitos continuarán ahí o será destinado a la compra de bonos italianos o españoles.
Hemos comentado nuestras dudas acerca de quién podría estar atrás de las subastas y cuestionamos la demanda real de las últmas subastas de europa. Creo que falta un poco más de datos para confirmar si es el ECB en su programa de recompra o inversionistas privados.
También comentamos que la tasa a la que se prestaban en euros estaba bajando y en yuanes subiendo.
Hoy les mostramos como los depósitos cayeron casi 100 bn de euros y si consideramos lo que han colocado los países de la zona euro desde la semana pasada al día de hoy son 93.294 bn !!! Especulamos que podría tratarse de que retiraron dinero de los depósitos en el ECB y participaron en las subastas.
Esto da un poco más de idea de la demanda real de las subastas en Europa y esperemos no estarnos adelantando demasiado al decir que el programa LTRO funcionó y la liquidez inyectada se está transmitiendo a los bonos gubernamentales. A pesar de negar el ECB que el programa LTRO fuera un QE es resultado es el mismo que el programa similar en Estados Unidos.
En la siguiente gráfica vemos como el ECB para incentivar la economía del bloque euro ha bajado las reservas mínimas que les pide a los bancos mentener con ellos.
No comments:
Post a Comment
Agrega tu comentario u opinión. Add your comment.
Si deseas puedes usar perfil anónimo o identificarte.