Visión alternativa de invertir en bonos alemanes en tasas negativas.

La semana pasada los bonos de 2 años de Alemania  se operaron en  tasas negativos, con esto surge la duda de quién querría un bono en tasas negativas. La respuesta puede ser que aquellos que estén comprando estos bonos, puedan estar apostando a un rompimiento de la unión y regreso al Marco Alemán. 

Invertir en bonos alemanes es una manera que han elegido los inversionistas para protegerse en esta crisis europea, de esta manera, cuando hay noticias acerca de la insolvencia de los bancos españoles o que los griegos están buscando no cumplir sus compromisos, los bonos alemanes son un posible refugio de los inversionistas.

¿Pero qué sentido tiene invertir en un bono de Alemania a tasas negativas en euros? Digamos por ejemplo, que compramos un bono de Italia en euros; si la situación no se desarrolla bien, entonces consideremos un caso extremo en el que euro desaparece. Dado que en nuestro ejemplo se tiene bonos de Italia,  en el momento del rompimiento la nueva moneda que adopte Italia se devaluará sin duda, a qué nivel es dificil de saber pero pienso que quizá un 30% de su valor. De esta manera invertir en bonos de Italia significa hacerlo con la posibilidad de una depreciación en la inversión en caso de desaparecer el euro, por esto la tasa se presiona para compensar ese riesgo.

Lo anterior nos sirve para entender que invertir en bonos alemanes a tasa negativa significa invertir a una apuesta a que va existir un rompimiento del euro. Es decir, compras un bono con tasa negativa en euros pero al momento de adoptar la nueva moneda, en caso de que ocurra, esta se apreciaría al contrario de lo que ocurriría con las otras monedas del resto de sus vecinos. De esta manera el inversionista tendría una apreciación cambiaria de la noche a la mañana.

Fuente: Bloomberg