Depósitos ECB a disposición inmediata como resultado de tasas cero.

Recordemos que la semana pasada el ECB (European Central Bank) redujo la tasa que paga por los  depósitos en sus cuentas a cero con la intención de desincentivar a los bancos de seguir acumulando los euros prestados a través de programas como el LTRO (préstamos a 3 años a cambio de colaterales) y usar ese dinero en inversiones con mayores riesgos y por tanto un poco más de tasa, pero el nivel de incertidumbre es tan alta que prefieren invertirlo a una tasa mínima en la cual pierden; al final, si dejan de ser solvente saben que los autoridades los salvarán.

Pues hoy quienes observaron la  ventanilla vimos que cayó el depósito en € 483 bn pero revisando de nuevo se observa que el balance del ECB permanece intacto; es decir, los bancos cambiaron los depósitos a una disponibilidad intradía. Dado que estar amarrado a un depósito nocturno que te paga cero a tener el dinero disponible de inmediato que también paga cero los hace indiferentes a dónde tener el depósito.

Sabemos al menos que hay una cantidad considerable con disposición inmediata con la capacidad de salir a comprar activos que paguen más tasa, me parece más probable que esta medida incremente la volatilidad. Por que cuando perciban que los riesgos han disminuido, si es que llega a pasar eso, en algún país europeo o las tasas de algún país emergente les parece más atractivo, podríamos ver grandes y rápidos ajustes en las tasas donde sea.