A mayor velocidad de salida mayor riesgo.

Hemos entrado a septiembre, mes históricamente marcado como malo para los mercados y este año en particular como en el cual se tiene esperado el inicio de la salida de las medidas emprendidas por la Fed ante la crisis del 2008. Como resultado las bonos de 10 años han estado en un rango de 3.75% y 3.90%. La pregunta importante en este momento es si realmente la Fed emprenderá la reducción de la compra de bonos de largo plazo para mantener las tasas bajas y así incentivar la economía de Estados Unidos. 

Desde el 2008 la Fed inyectó con miles de millones de dólares en liquidez al mundo y los mercados emergentes fueron los beneficiados de manera secundaria quienes vieron una caída importante de sus tasas de referencia. Pero este proceso se ha mantenido por casi cuatro año y en cuanto la Fed empezó a dar señales de salida la entrada de inversión a países emergentes se ha revertido de manera violenta en algunos casos como Brazil cuyo Banco Central ha anunciado un programa de intervención monetaria que no es más que un mecanismo para ofertar dólares a los inversionistas foráneos que han decidido retirar su confianza en dicho país demandando sus dólares con su salida y provocando una depreciación en el Real. Esto mismo se ha repetido en Indía y aquellos países beneficiado durante estos años.  

Los últimos datos de manufactura tanto en la Unión Europea, Estados Unidos y China han mostrado una recuperación que si aún no es a los mismo niveles previos a 2008 son muestra de que se está generando una sinergia de recuperación entre los países desarrollados. Estas fechas son importantes por que nos darán una señal de la velocidad de salida de las medidas excepcionales de incentivos monetarios que al frenarse provocarán y están haciendo que las economías emergentes se desaceleren y vean presionadas sus tasas de referencia de largo plazo. A mayor velocidad de salida, mayor riesgo existe en que los desequilibrios creados desencadenen un riesgo sistémico que se puede propagar e iniciar en cualquiera de los países emergentes.