Manufacturers Indicate That Growth Fell Back - Philadelphia Fed

Now is time to remember ECRI´s call of renewed fears of recession as soon as the end of this year.

Manufacturers Indicate That Growth Fell BackMay 17, 2012 -- The May Business Outlook Survey's broadest measure of manufacturing conditions, the diffusion index of current activity, fell from a reading of 8.5 in April to -5.8 in May. The survey's broad indicators for general activity fell into negative territory for the first time in eight months. Firms reported lower levels of activity and nearly flat new orders and employment. In special questions this month, manufacturing firms were asked about the factors that are influencing their production and hiring plans

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España: Bancos nacionalizados o intervenidos.

Lista de Bancos intervenidos o nacionalizados en España de acuerdo con el País. A esta lista habrá que agregar ahora al cuarto banco más grande Bankia, nacionalizado en overnight.

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• CAJA CASTILLA LA MANCHA ABRIÓ LA LATA. El Banco de España la intervino en marzo de 2009 después de fracasar el intento de fusionarla con Unicaja. Fue antes de la creación del fondo de rescate bancario (el FROB) y en un principio se aprobaron avales del Tesoro por un valor máximo de 9.000 millones para la entidad. La caja, que había vulnerado la normativa de riesgos, estaba en pérdidas. El Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), financiado por la banca, desembolsó 4.125 millones y después, cuando la caja fue absorbida por Cajastur (ahora dentro del grupo Liberbank) obtuvo 1.493 millones públicos del ya creado FROB.
   
• CAJASUR. La caja andaluza controlada por la Iglesia fue intervenida en mayo de 2010 después de rechazar fusionarse con Unicaja. Estaba al borde de la bancarrota, con 596 millones de pérdidas en 2009 y acabó en manos de la BBK. La entidad vasca pidió 392 millones al FROB, a fondo perdido, para asumir la morosidad de la entidad quebrada, que ya tenía otros 800 millones en su capital correspondientes del FROB (que sí debían devolverse).

• CAM. Intervenida y nacionalizada en junio de 2011. El Banco de España aprobó una inyección de 2.300 millones de capital procedentes del FROB, con lo que se hacía con menos el 80% (luego fue el 100%) de la entidad, y 3.000 de liquidez procedentes del FROB. Despidió a los gestores. “La CAM es lo peor de lo peor”, espetó el gobernador del Banco de España, Miguel Fernandez Ordóñez, precisamente cuando la entidad estaba en proceso de subasta. El Sabadell, que se quedó como único postor, absorbió la entidad en diciembre pasado con unas ayudas iniciales de 5.249 millones FGD.

• CATALUNYACAIXA. La entidad resultante de la unión de las cajas de Catalunya, Tarragona y Manresa pasó a manos del FROB el pasado 30 septiembre de 2001. El fondo de rescate se hizo con el 90% del capital al inyectar 1.719 millones para elevar el capital básico del grupo. Ahora está en proceso de subasta.

• UNNIM. Un solo euro, esa es la valoración que el FROB hizo de la fusión entre las cajas de Sabadell, Terrassa y Manlleu para tomar el 100% de la entidad. Le inyectó 568 millones, que se añadían a otros 380 millones que el FROB había aprobado en 2010 y que hasta entonces eran participaciones preferentes.

• NOVACAIXAGALICIA Banco . En ese lote de septiembre, también el 93% del grupo de cajas gallegas pasó a pertenecer el fondo de rescate, que le inyectó 2.465 millones. También está en proceso de subasta.
• BANCO DE VALENCIA. Estaba controlado por Bancaja (y, por tanto, por Bankia) hasta que a finales de 2011 fue intervenido por el Banco de España. El pasado abril, el FROB valoró la entidad en 1.098 millones y el supervisor aprobó inyectar 1.000 millones en el capital cuando se celebre la junta de accionistas a cambio del 91% de las acciones.

¿Es posible una comunidad europea sin Alemania?

Una vez entendido que las relaciones de Francia y Alemania serán diferentes de ahora en adelante podemos tomar de base para las futuras consideraciones lo siguiente.

Hollande  de mantener el mismo discurso de modificar el actual Pacto Fiscal Europeo deberá buscar un apoyo en quizá IMF, Estados Unidos, Italia-Francia o China. 

El IMF a través de Lagarde ya empezó a dar mayor consideración al crecimiento y reconocer el error cometido de privilegiar la reducción fiscal, vía austeridad, sobre la competitividad o crecimiento. Esto ya se vió que genera un ciclo de desacelaración lo que incrementa le relación deuda-crecimento lo que obliga a mayor austeridad y reinicia el ciclo.

Estados Unidos ha afirmado que se debe incentivar  el crecimiento pero por obvias razones no son los mejores para afirmar esto cuando su economía si bien no se encuentra en recesión, tiene un crecimiento estimado futuro muy parco por los próximos años.  A pesar de esto, Estado Unidos no se unirá a Hollande para presionar a Alemania.

China se ha mantenido alejado de la discusión no tomando parte en las mismas y dudo que vaya a cambiar esa postura pronto por lo que no creo se vaya a unir a Hollande para presionar a Alemania de renegociar el Pacto Fiscal.

La mancuerna Italia-España me parece que será la que servirá de contrapeaso  junto con Hollande para impulsar los eurobonos, propuesta que Merkel ha rechazado continuamente. Merkel cada vez que ha ido a solicitar capacidad de maniobra con su parlamento ha afirmado que no pasará ninguna propuesta de eurobonos.

¿Qué opciones queda? 

En caso de verse forzada Merkel podría abrir la puerta de una salida del euro de Alemania, esto como reacción a la presión que le generará Francia, Italia y España. No olvidemos que ellos sí han tomado medidas para poder retirarse del euro, reactivó ya su fondo de estabilización el cual entraría a capitalizar bancos y reducir la volatilidad que podría generarse, también su parlamento aprobó una medida que permite a Alemania retirarse de la comunidad pero mantener la misma moneda. Es decir, podría existir una comunidad europea sin Alemania.

Quiero aprovechar para retomar mi comentario que Grecia debió salir y va salir de la comunidad europea hace mucho tiempo. Al momento de aceptar el último rescate perdió toda la capacidad de negociación al reducir su deuda con bancos y países, de esta manera  no hay más con qué negociar.